投资顾问对“利得盈”股票基金双重优选理财产品的投资报告

一、   本月组合表现

2009年9月末，股票基金双优产品信托账户资产净值合计为57896.5万元，资产单位净值为0.9732元，本月收益率为0.19%，沪深300指数收益率为6.17%，账户本月没有获取良好收益。其中股票类资产市值18023.6万元，占净值比重为31.1%；股票型基金资产市值2234万元，占净值比重为3.86%。

二、   市场回顾与投资总结

1、市场回顾

9月沪深300先涨后跌，月度收益率为6.17％，对8月份的暴跌进行了合理的修复。本月市场走稳的原因在于，一方面，8月份跌幅较大，技术上存在反弹的要求；另一方面，造成8月份暴跌的主要外力即监管部门激进收紧信贷政策、重回额度控制并强化资本充足率约束，在9月份主动进行了修正，不但否认额度控制，而且对资本充足率约束也进行了模糊处理。8月份涨幅较大的行业是家电、金融、地产等业绩确定性强的行业，钢铁等业绩较差、基本面不好的行业排名靠后。

2、投资总结

股票投资

9月份上半月的反弹略微超预期，本组合管理人对市场继续保持谨慎，没有进行加仓。市场大幅反弹之后，进行了一次减仓操作。但市场下跌一天之后又大幅反弹，在此背景下，本组合管理人对市场形势出现了一次误判，又把减持的仓位加了回来，结果之后几个交易日连续下跌，净值受到损失。节前本来计划再做一次加仓动作，但因各种原因还是作罢，没有行动，令本组合管理人甚为遗憾。

基金投资

本月主要采取风险风范的策略，只持有少量基金仓位。

三、市场展望与投资策略

1、市场展望

经济方面，国际上， 10月 6日 澳大利亚意外宣布加息，利率上调0.25%至3.25%，成为全球首个加息的经济体。目前从经济危机中逐渐走出的主要是资源国，美欧等主要经济体产出缺口仍然较大，经济复苏基础亦不稳固，尚不具备加息的条件。美国9月ISM 非制造业指数达50.9，高于8 月份的48.4，表明服务业已结束长达11 个月的萎缩期而开始扩张，但这主要源于美国政府的消费刺激计划，美国消费者信贷8月环比减少120亿美元，已经连续7个月收缩，表明美国家庭重建资产负债表的过程仍未结束。国内经济在基建投资和房车消费的拉动下，已基本回归正常增长轨道，目前较为担心的是：房价处于高位，9月的数据显示金九已成泡影，一线城市陷入量跌价滞的局面，二线城市也是好坏参半，房地产销售能否维持？资金方面，流动性从极度宽松转为中性，银行信贷转为理性，也许这正是额度控制的结果，今后的信贷政策走向需要密切跟踪。近期尤其需要关注中央经济工作会议将提前传出什么政策信息。估值方面，相比上个月没有大的变化，仍然是中性水平。因此，我们判断，市场仍将维持震荡整理格局。

2、投资策略

接下来，我们将在专户投资决策委员会的指导下稳健运作，具体如下：

股票策略

组合管理人将在专户投资决策委员会的指导下稳健运作，认真总结过去操作中的经验与不足，寻找对本产品而言最为有效的方法和策略进行投资。我们判断10月份仍是震荡行情，计划在市场跌下来之后把握机会，分享反弹收益。行业方面侧重于稳定的消费类行业以及新兴的科技产业等领域。

基金策略

继续保持现有仓位，更加侧重优选风险程度较低的品种，在不稳定的市场环境中以期获取相对稳定的回报。